ಸ್ಯಾಜಿಲಿಟಿ ಶೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಬ್ಲಾಕ್ ಡೀಲ್: ಶೇ. 6 ಕುಸಿತ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈಗ ಏನು ಮಾಡಬೇಕು?

ಅಕ್ಟೋಬರ್ 30ರಂದು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆರಂಭವಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆಯೇ ಸ್ಯಾಜಿಲಿಟಿ (Sagility) ಶೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಬೃಹತ್ ಬ್ಲಾಕ್ ಡೀಲ್ ನಡೆದಿದ್ದು, ಶೇರು ದರ ಬರೋಬ್ಬರಿ ಶೇ. 6ರಷ್ಟು ಕುಸಿತ ಕಂಡಿದೆ. ಕಂಪನಿಯ ಪ್ರಮೋಟರ್ 'ಸ್ಯಾಜಿಲಿಟಿ ಬಿ.ವಿ.' ಹೊಂದಿದ್ದ ಶೇ. 12ರಷ್ಟು ಪಾಲು ಮಾರಾಟ ಮಾಡಲು ಐಐಎಫ್‌ಎಲ್ ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ (IIFL Capital) ಮುಂದಾಗಿತ್ತು. ಇದಕ್ಕಾಗಿ ಪ್ರತಿ ಶೇರಿಗೆ ಸುಮಾರು ₹42.45 ಫ್ಲೋರ್ ಪ್ರೈಸ್ ನಿಗದಿಪಡಿಸಲಾಗಿತ್ತು. ಬೆಳಗಿನ ವಹಿವಾಟಿನ ವೇಳೆಗೆ ಈ ಶೇರು ₹42–43ರ ಆಜುಪಾಜಿನಲ್ಲಿ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿತ್ತು.

ವಹಿವಾಟು ಆರಂಭವಾದ ಕೆಲವೇ ನಿಮಿಷಗಳಲ್ಲಿ ಭಾರಿ ಪ್ರಮಾಣದ ಶೇರುಗಳು ಕೈಬದಲಾದವು. ದಿನವಿಡೀ ವಹಿವಾಟಿನ ವಾಲ್ಯೂಮ್ ಗಣನೀಯವಾಗಿ ಏರಿಕೆ ಕಂಡಿತ್ತು. ಪರಿಣಾಮ, ಆ ದಿನ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚು ವಹಿವಾಟು ನಡೆದ ಶೇರುಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಯಾಜಿಲಿಟಿ ಮುಂಚೂಣಿಯಲ್ಲಿ ಕಾಣಿಸಿಕೊಂಡಿತು. ಕಂಪನಿಯ ಒಟ್ಟು ಶೇರುಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ ಸುಮಾರು 468 ಕೋಟಿಯಷ್ಟಿದ್ದು, ಇದರಲ್ಲಿ ಶೇ. 12 ಎಂದರೆ ಸರಿಸುಮಾರು 56 ಕೋಟಿ ಶೇರುಗಳಾಗುತ್ತವೆ. ಇಷ್ಟೊಂದು ಬೃಹತ್ ಪ್ರಮಾಣದ ಶೇರುಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಬಂದಾಗ, ಅಲ್ಪಾವಧಿಯಲ್ಲಿ ಬೆಲೆ ಚೇತರಿಸಿಕೊಳ್ಳುವ ವೇಗ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ ಹಾಗೂ ಶೇರಿನ ಖರೀದಿ-ಮಾರಾಟದ ಅಂತರ (spread) ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ.

ಬ್ಲಾಕ್ ಡೀಲ್‌ನ ಒತ್ತಡ: ಮುಂದೆ ಶೇರಿಗೆ ಕಾಯುತ್ತಿದೆಯೇ ಚೇತರಿಕೆ?

ಈ ಸಂಪೂರ್ಣ ಶೇರುಗಳ ಮಾರಾಟ ಪೂರ್ಣಗೊಂಡರೆ, ಪ್ರಮೋಟರ್‌ಗಳ ಪಾಲುದಾರಿಕೆ ಶೇ. 50.95 ರಿಂದ ಶೇ. 38.95 ಕ್ಕೆ ಕುಸಿಯಲಿದೆ. ಇದರಿಂದ ಭವಿಷ್ಯದಲ್ಲಿ ಪ್ರಮೋಟರ್ ಕಡೆಯಿಂದ ಬರುವ ಮಾರಾಟದ ಒತ್ತಡ ತಗ್ಗಬಹುದಾದರೂ, ಈ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಶೇರುಗಳನ್ನು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಜೀರ್ಣಿಸಿಕೊಳ್ಳುವವರೆಗೆ ಶೇರು ದರದಲ್ಲಿ ಏರಿಳಿತ ಮುಂದುವರಿಯುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ವಹಿವಾಟಿನ ಅಂತಿಮ ಪ್ರಮಾಣ, ಹಂಚಿಕೆ, ಡೆಲಿವರಿ ಶೇಕಡಾವಾರು ಮತ್ತು ಮುಂಬರುವ ಮಾರಾಟ ಹಂತಗಳ ಕುರಿತು ಸ್ಟಾಕ್ ಎಕ್ಸ್‌ಚೇಂಜ್ ನೀಡುವ ಮಾಹಿತಿಯತ್ತ ನಿಗಾ ಇಡಿ. ಏಕೆಂದರೆ, ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹರಿವಿಗಿಂತ ಕಂಪನಿಯ ಮುಂದಿನ ಕಾರ್ಯಾಚರಣೆಯ ಫಲಿತಾಂಶಗಳು ಶೇರಿನ ದಿಕ್ಕನ್ನು ವೇಗವಾಗಿ ಬದಲಾಯಿಸಬಲ್ಲವು.

ಭಾರತೀಯ BPM/IT ಮಿಡ್‌ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ವ್ಯಾಲ್ಯುಯೇಷನ್ ಹೇಗಿದೆ?

ಶೇರು ದರ ಕುಸಿದಿರುವುದರಿಂದ ವ್ಯಾಲ್ಯುಯೇಷನ್ ಸ್ವಲ್ಪ ಆಕರ್ಷಕವೆನಿಸಿದರೂ, ಇತರೆ ಸಮಕಾಲೀನ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ವ್ಯತ್ಯಾಸ ಎದ್ದು ಕಾಣುತ್ತಿದೆ. ಸ್ಯಾಜಿಲಿಟಿ ಶೇರು ಪ್ರಸ್ತುತ 20ರ ಆಜುಪಾಜಿನ P/E ಮಲ್ಟಿಪಲ್ ಹಾಗೂ ಸುಮಾರು 10 ಪಟ್ಟು EV/EBITDA ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ವಹಿವಾಟು ನಡೆಸುತ್ತಿದೆ. ಕಂಪನಿಯ ಮಾರ್ಜಿನ್ ಶೇ. 25ರಷ್ಟಿದ್ದು, ಬಲವಾದ ನಗದು ಹರಿವು (cash conversion) ಹೊಂದಿದೆ. ಫರ್ಸ್ಟ್‌ಸೋರ್ಸ್ (Firstsource) ಶೇರು ಗಳಿಕೆಯ ಆಧಾರದಲ್ಲಿ ದುಬಾರಿಯಾಗಿದ್ದರೂ, ಕ್ಯಾಶ್ ಮಲ್ಟಿಪಲ್ಸ್‌ನಲ್ಲಿ ಸ್ಯಾಜಿಲಿಟಿಗೆ ಹತ್ತಿರದಲ್ಲಿದೆ. ಇನ್ನು ಇಕ್ಲರ್ಕ್ಸ್ (eClerx) ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಅನಲಿಟಿಕ್ಸ್ ಸಾಮರ್ಥ್ಯ ಮತ್ತು ಉತ್ತಮ ಪ್ರೈಸಿಂಗ್ ಪವರ್‌ನಿಂದಾಗಿ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಕಾಯ್ದುಕೊಂಡಿದೆ.

ಕಂಪನಿ	P/E (TTM)	EV/EBITDA (TTM)	EBITDA ಮಾರ್ಜಿನ್
Sagility	20.39	10.06	25.8%
Firstsource Solutions	31.74	10.17	16.6%
eClerx Services	24.53	15.24	25.4%

ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ರಿಸ್ಕ್ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಪ್ರಮುಖ 'ಚೆಕ್‌ಲಿಸ್ಟ್'

ಶೇರು ದರ ದಿಢೀರ್ ಕುಸಿದಾಗ 'ಬಿದ್ದ ಶೇರನ್ನು ತಕ್ಷಣ ಖರೀದಿಸೋಣ' (Knife-catching) ಎನಿಸುವುದು ಸಹಜ, ಆದರೆ ಇಂತಹ ಸಮಯಗಳಲ್ಲಿ ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿ ತಟ್ಟನೆ ಮಾಯವಾಗಬಹುದು. ಇತ್ತೀಚಿನ ಇಂಟ್ರಾಡೇ ಲೋ ಮಟ್ಟಕ್ಕಿಂತ ಕೆಳಗೆ ಕಡ್ಡಾಯವಾಗಿ ಸ್ಟಾಪ್‌ಲಾಸ್ ಬಳಸಿ ಹಾಗೂ ಮಿತ ಪ್ರಮಾಣದಲ್ಲಷ್ಟೇ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡಿ. ಕನ್ನಡ ಚೆಕ್‌ಲಿಸ್ಟ್: ಬ್ಲಾಕ್ ಡೀಲ್ ದರವನ್ನು ನೋಡಿ; ವಾಲ್ಯೂಮ್ ಡೆಲಿವರಿ ಪ್ರಮಾಣ ಪರಿಶೀಲಿಸಿ; ಡಿಸ್ಕೌಂಟ್‑ಟು‑ಕ್ಲೋಸ್ ಲೆಕ್ಕಿಸಿ; HNI/FII ಖರೀದಿ ಡೇಟಾ ತಾಳೆ ನೋಡಿ; T+1 ಸೆಟ್ಲ್ಮೆಂಟ್ ಪರಿಣಾಮ ನೆನಪಿನಲ್ಲಿಡಿ.

ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಇದು ಸಾಹಸ ಪ್ರದರ್ಶಿಸುವ ಸಮಯವಲ್ಲ, ಬದಲಿಗೆ ತಾಳ್ಮೆಯಿಂದ ಕಾಯಬೇಕಾದ ಸಮಯ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯು ಈ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಶೇರು ಪೂರೈಕೆಯನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಸ್ವೀಕರಿಸುವವರೆಗೆ ಶೇರು ದರ ಏರುವುದು ಕಷ್ಟ. ಡೀಲ್ ನಂತರದ ಫೈಲಿಂಗ್‌ಗಳು, ಡೆಲಿವರಿ ಅನುಪಾತಗಳು ಮತ್ತು ಬ್ಲಾಕ್ ಡೀಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಶೇರು ಖರೀದಿಸಿದವರ ವಿವರಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಿ. ಇದರೊಂದಿಗೆ ಕಂಪನಿಯ ಗ್ರಾಹಕರ ಸಾಂದ್ರತೆ (Client concentration), ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಆಡಳಿತ ಮತ್ತು ಡಿವಿಡೆಂಡ್ ನೀತಿಯನ್ನೂ ಗಮನಿಸಿ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿ ಸಹಜ ಸ್ಥಿತಿಗೆ ಬಂದು, ಫಂಡಮೆಂಟಲ್ಸ್ ಗಟ್ಟಿಯಾಗಿದ್ದರೆ, ಆಘಾತದ ನಡುವೆ ಹೂಡಿಕೆ ಮಾಡುವುದಕ್ಕಿಂತ ಶೇರು ದರ ಸ್ಥಿರಗೊಂಡ ನಂತರ ಎಂಟ್ರಿ ಕೊಡುವುದು ಅತ್ಯಂತ ಸೂಕ್ತ.