50 ವರ್ಷಗಳ ಬಾಂಡ್ ಬಿಡುಗಡೆ: ಭಾರತದ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಸಂಚಲನ, ಬ್ಯಾಂಕ್ ಮತ್ತು ಇನ್ಶೂರೆನ್ಸ್ ಕಂಪನಿಗಳ ಮೇಲೆ ಪರಿಣಾಮವೇನು?

ಈ ವಾರದ ಆರಂಭದಲ್ಲೇ ಭಾರತದ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಬಾಂಡ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪೂರೈಕೆಯ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಎದುರಿಸುತ್ತಿದೆ. ಸರ್ಕಾರವು 15 ವರ್ಷ ಹಾಗೂ 50 ವರ್ಷಗಳ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸರ್ಕಾರಿ ಸೆಕ್ಯೂರಿಟಿಗಳನ್ನು (G-Sec) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಬಿಡುಗಡೆ ಮಾಡುತ್ತಿದೆ. ಈ ಹೊಸ ಪೂರೈಕೆಯಿಂದಾಗಿ ದೇಶೀಯ ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್ (Yield-curve) ಏರಿಕೆಯಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಹೀಗಾಗಿ, ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕ್ಷೇತ್ರದ (PSU) ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ಮತ್ತು ಪ್ರಮುಖ ಲೈಫ್ ಇನ್ಶೂರೆನ್ಸ್ ಕಂಪನಿಗಳ ಮೇಲೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಕಣ್ಣಿದೆ. ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಎಷ್ಟರಮಟ್ಟಿಗೆ ಆಸಕ್ತಿ ತೋರಿಸಲಿದ್ದಾರೆ ಎಂಬುದನ್ನು ತಿಳಿಯಲು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ತಜ್ಞರು ಆರಂಭಿಕ ಆರ್ಡರ್ ಬುಕ್‌ಗಳನ್ನು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿ ಗಮನಿಸುತ್ತಿದ್ದಾರೆ.

ಬೆಳಿಗ್ಗೆ 09:15 ರಿಂದ 10:00 ಗಂಟೆಯವರೆಗಿನ ಆರಂಭಿಕ ವಹಿವಾಟು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಮುಂದಿನ ದಾರಿಗೆ ದಿಕ್ಸೂಚಿಯಾಗಲಿದೆ. ಟ್ರೇಡರ್‌ಗಳು 10 ವರ್ಷ, 15 ವರ್ಷ ಮತ್ತು 50 ವರ್ಷಗಳ ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳ ಬೆಲೆ ಏರಿಳಿತವನ್ನು ಹತ್ತಿರದಿಂದ ನೋಡುತ್ತಿದ್ದಾರೆ. ಇದರ ಜೊತೆಗೆ, ರಾಜ್ಯ ಅಭಿವೃದ್ಧಿ ಸಾಲಗಳ (SDL) ಸ್ಪ್ರೆಡ್‌ಗಳು ವಿವಿಧ ರಾಜ್ಯಗಳ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ದರಗಳ ಮೇಲಿರುವ ಒತ್ತಡವನ್ನು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿವೆ. ಇತ್ತ ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಲ್ಲಿ ಕಚ್ಚಾ ತೈಲ ಬೆಲೆಯ ಏರಿಳಿತ ಮತ್ತು ಭಾರತೀಯ ರೂಪಾಯಿ (INR) ಮೌಲ್ಯದ ಚಲನೆ ಕೂಡ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುತ್ತಿದೆ. ಯೀಲ್ಡ್‌ನಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ದಿಢೀರ್ ಏರಿಕೆಯಾದರೂ, ಅದು ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಮತ್ತಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚಿಸಬಹುದು.

50 ವರ್ಷಗಳ G-Sec ಪೂರೈಕೆ ಮತ್ತು ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್‌ ಮೇಲಾಗುವ ಪ್ರಭಾವ

ಸಾರ್ವಭೌಮ ಬಾಂಡ್ ಯೀಲ್ಡ್ ಹೆಚ್ಚಾದರೆ, ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕ್ಷೇತ್ರದ (PSU) ಬ್ಯಾಂಕ್ ಖಜಾನೆಗಳಿಗೆ ತಕ್ಷಣವೇ ಮಾರ್ಕ್-ಟು-ಮಾರ್ಕೆಟ್ (MTM) ನಷ್ಟದ ಭೀತಿ ಎದುರಾಗುತ್ತದೆ. ಸರ್ಕಾರಿ ಬ್ಯಾಂಕುಗಳು ದೊಡ್ಡ ಪ್ರಮಾಣದ ಸಾರ್ವಭೌಮ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದರಿಂದ, ಯೀಲ್ಡ್ ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ ಅವುಗಳ ವಹಿವಾಟಿನ ಲಾಭ ಕಡಿಮೆಯಾಗುತ್ತದೆ. ಆದರೆ, ಲೈಫ್ ಇನ್ಶೂರೆನ್ಸ್ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಇದು ಒಳ್ಳೆಯ ಸುದ್ದಿ. ಏಕೆಂದರೆ ತಮ್ಮ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಆ್ಯನುಯಿಟಿ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳನ್ನು ನಿಭಾಯಿಸಲು ಇಂತಹ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ನೆರವಾಗುತ್ತವೆ. 50 ವರ್ಷಗಳ ಈ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಇನ್ಶೂರೆನ್ಸ್ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಗೆ ನಂಬಿಗಸ್ಥ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯವನ್ನು ತಂದುಕೊಡಲಿವೆ. ಇನ್ನೊಂದೆಡೆ, ಯೀಲ್ಡ್ ಬಿಗಿಗೊಂಡಂತೆ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗೇತರ ಹಣಕಾಸು ಸಂಸ್ಥೆಗಳು (NBFC) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯಿಂದ ಪಡೆಯುವ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚವೂ ಹೆಚ್ಚಾಗಲಿದೆ.

ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವಿಭಾಗ	ಪ್ರಮುಖ ಪ್ರಭಾವ ಮತ್ತು ಗಮನ ಹರಿಸಬೇಕಾದ ಕ್ಷೇತ್ರ
ಪಿಎಸ್‌ಯು ಬ್ಯಾಂಕ್ ಖಜಾನೆಗಳು	ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಎಂಟಿಎಮ್ (MTM) ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ಅಪಾಯ
ಲೈಫ್ ಇನ್ಶೂರೆನ್ಸ್ ಕಂಪನಿಗಳು	ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೂಡಿಕೆಗೆ ಬಲವಾದ ಬೇಡಿಕೆ
ಎನ್‌ಬಿಎಫ್‌ಸಿ (NBFC) ಸಾಲಗಾರರು	ಹೆಚ್ಚಾಗಲಿರುವ ಹೋಲ್‌ಸೇಲ್ ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚಗಳು
AAA ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಸಾಲಗಳು	ಸಾರ್ವಭೌಮ ಯೀಲ್ಡ್ ಚಲನೆಗೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ ಬದಲಾಗುವ ಸ್ಪ್ರೆಡ್‌ಗಳು

ಹರಾಜಿನ ಕಟ್-ಆಫ್ ಯೀಲ್ಡ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಬಿಡ್-ಕವರ್ ರೇಷಿಯೋದಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದಿಕ್ಕನ್ನು ನಿರ್ಧರಿಸಲಿವೆ. ಇದರೊಂದಿಗೆ, ಟೇಲ್ ರಿಸ್ಕ್ ಮತ್ತು ವಿದೇಶಿ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ (FPI) ಬೇಡಿಕೆಯ ಮೇಲೂ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕಣ್ಣಿಟ್ಟಿದೆ. ಸಂಸ್ಥಾಗತ ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಂದ ಬಲವಾದ ಬಿಡ್ಡಿಂಗ್ ಬಂದರೆ, ಯೀಲ್ಡ್‌ನಲ್ಲಿ ಯಾವುದೇ ದೊಡ್ಡ ಏರಿಳಿತವಿಲ್ಲದೆ ಈ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಮಾರಾಟವಾಗಬಹುದು. ಒಂದು ವೇಳೆ ಬೇಡಿಕೆ ಕಡಿಮೆಯಾದರೆ, ಯೀಲ್ಡ್ ಕರ್ವ್ ಏರಿಕೆ ಮುಂದುವರಿದು ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ದ್ರವ್ಯತೆ (Liquidity) ಮೇಲೆ ಪೆಟ್ಟು ಬೀಳಬಹುದು. ಹಾಗಾಗಿ, ಈ ವಾರ ಹೊಸ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಹೊರಬರುತ್ತಿದ್ದಂತೆ ಟ್ರೆಜರಿ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ಡ್ಯೂರೇಷನ್ ರಿಸ್ಕ್‌ಗಳನ್ನು ಜಾಗರೂಕತೆಯಿಂದ ನಿಭಾಯಿಸಬೇಕಿದೆ.