ಅಮೆರಿಕದ ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದ ಭೀತಿಯ ನಡುವೆಯೂ RBI ದರಗಳನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸಲು ಏಕೆ ಆತುರಪಡಬಾರದು?

ನವದೆಹಲಿ, ಆಗಸ್ಟ್‌ 7: ರಿಸರ್ವ್ ಬ್ಯಾಂಕ್ ಆಫ್ ಇಂಡಿಯಾ (ಆರ್‌ಬಿಐ) ಆಗಸ್ಟ್ 8 ರಂದು ಸತತ ಒಂಬತ್ತನೇ ಬಾರಿಗೆ ದೇಶದ ಆರ್ಥಿಕ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹೊರತಾಗಿಯೂ ತನ್ನ ರೆಪೊ ದರವನ್ನು ಯಥಾಸ್ಥಿತಿಯಲ್ಲಿ ಇರಿಸುವ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಆರ್‌ಬಿಐನ ಪ್ರಮುಖ ದರಗಳ ನಿರ್ಧಾರವು ನಿರ್ಣಾಯಕ ಹಂತದಲ್ಲಿ ಬರುತ್ತದೆ, ಅಲ್ಲಿ ಯುಎಸ್‌ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಆಗಸ್ಟ್‌ನಿಂದ ಪ್ರಾರಂಭವಾಗುವ ಮೂರು ತಿಂಗಳಲ್ಲಿ 50 ಶತಕೋಟಿ ಡಾಲರ್‌ ಮರುಖರೀದಿಯನ್ನು ಆಶ್ರಯಿಸುತ್ತಿದೆ, ಆರ್ಥಿಕ ಹಿಂಜರಿತದ ಕಳವಳಗಳು ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತಿದ್ದಂತೆ ದ್ರವ್ಯತೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ.

ಇತರ ಜಾಗತಿಕ ಕೇಂದ್ರೀಯ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳು ಈಗಾಗಲೇ ಪ್ರಮುಖ ಬಡ್ಡಿದರಗಳನ್ನು ಕಡಿತಗೊಳಿಸಲು ಪ್ರಾರಂಭಿಸಿದಾಗಲೂ ಆರ್‌ಬಿಐ ಮತ್ತು ಯುಎಸ್‌ ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್‌ನ ದರಗಳ ಮೇಲೆ ವಿರಾಮ ನೀಡುವ ನಿರ್ಧಾರದ ನಡುವಿನ ಪ್ರಮುಖ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೆಂದರೆ ಯುಎಸ್‌ ಫೆಡ್‌ಗಿಂತ ಭಾರತದ ಕೇಂದ್ರ ಬ್ಯಾಂಕ್ ರೆಪೊ ದರ ಕಡಿತಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚು ವಿರಾಮವನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ.

ಈಗ, ತಜ್ಞರು ಯುಎಸ್ ಫೆಡ್ನಿಂದ ತುರ್ತು ದರ ಕಡಿತಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗಿದ್ದಾರೆ, ಸೆಪ್ಟೆಂಬರ್ ಕಡಿತದ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಿಂತ ಮುಂಚೆಯೇ. ಇತ್ತೀಚಿನ ದಿನಗಳಲ್ಲಿ ಹಣದುಬ್ಬರ ಮತ್ತು ಉದ್ಯೋಗ ದರಗಳೆರಡೂ ಗಮನಾರ್ಹ ಸುಧಾರಣೆಗೆ ಸಾಕ್ಷಿಯಾದಾಗ ಫೆಡ್ ತುಂಬಾ ಉದ್ದವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಟೀಕಿಸಲಾಗಿದೆ.

ಎಂಕೆ ಗ್ಲೋಬಲ್ ಪ್ರಕಾರ, ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಡೇಟಾವು ಜಾಗತಿಕ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚಲನೆಗಳಲ್ಲಿನ ಭೀತಿಯ ಒಂದು ಭಾಗವನ್ನು ಮಾತ್ರ ಸಮರ್ಥಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ವಾದಿಸಬಹುದು. ಯುಎಸ್‌ ಇನ್ನೂ ಆದಾಯದಲ್ಲಿ ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಅನುಭವಿಸುತ್ತಿದೆ, ಚೇತರಿಸಿಕೊಳ್ಳುವ ಗ್ರಾಹಕ ಖರ್ಚು ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರ ಹೂಡಿಕೆ, ಮತ್ತು ಕಾರ್ಮಿಕ ಬಲದಲ್ಲಿ ಕೆಲವು ಅನನ್ಯ ರಚನಾತ್ಮಕ ಬದಲಾವಣೆಗಳು. ಅದೇನೇ ಇದ್ದರೂ, ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಹೆದರಿಕೆಯ ಬದಲಾದ ನಿರೂಪಣೆ ಮತ್ತು ಫೆಡ್‌ನಿಂದ ನೀತಿ ತಪ್ಪಿನ ಭಯವು ಎಂಪಿಸಿಯನ್ನು ವಿಚಲಿತಗೊಳಿಸದಂತೆ ಇರಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಅಸಂಭವವಾಗಿದೆ.

Emkay ನ ಟಿಪ್ಪಣಿ ಪ್ರಕಾರ, "ನಾವು RBI ನೀತಿಯನ್ನು ಫೆಡ್‌ಗೆ ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ 2.5 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ, ಹಣದುಬ್ಬರವನ್ನು ಔಪಚಾರಿಕವಾಗಿ ಗುರಿಯಾಗಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದರೂ ಸಹ ಸ್ವಲ್ಪಮಟ್ಟಿಗೆ ಜೋಡಿಸಲಾಗಿದೆ ಎಂದು ನಾವು ದೀರ್ಘಕಾಲ ಸಮರ್ಥಿಸಿಕೊಂಡಿದ್ದೇವೆ. ಬಾಹ್ಯ ಡೈನಾಮಿಕ್ಸ್ ದ್ರವವಾಗಿರುವುದರಿಂದ ಇದು ನ್ಯಾಯೋಚಿತವಾಗಿ ತೋರುತ್ತದೆ. ಹಣಕಾಸಿನ ಸ್ಥಿರತೆಯನ್ನು ಖಾತ್ರಿಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ನೀತಿಯ ವಿಶೇಷಾಧಿಕಾರವು ಹೊಂದಿಕೊಳ್ಳುವ ಅಗತ್ಯವಿದೆ" ಎಂದು ತಿಳಿಸಿದೆ.

ಆದಾಗ್ಯೂ, ಬ್ರೋಕರೇಜ್ ತುಲನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಹಾಕಿಶ್ ಆಗಿ ಉಳಿಯುವುದು ಅನಗತ್ಯ ಐಎನ್‌ಆರ್‌ ಕ್ಯಾರಿಯನ್ನು ಮಾತ್ರ ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಆರ್‌ಬಿಐಗೆ ಸಾಕಷ್ಟು ಸಮಸ್ಯೆಯನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಂಬುತ್ತದೆ. ಅದೇನೇ ಇದ್ದರೂ, Emkay H1 ನಲ್ಲಿ ಸುಲಭ/ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಸಿಸ್ಟಮ್ ಲಿಕ್ವಿಡಿಟಿಯನ್ನು ನೋಡುವುದನ್ನು ಮುಂದುವರೆಸಿದೆ. ಮುಂಬರುವ ನೀತಿಯು ಯಾವುದೇ ದರದ ಕ್ರಮವನ್ನು ನೋಡದಿದ್ದರೂ, 1) ಕೇಸ್ ಮತ್ತು ನೀತಿಯ ಪಿವೋಟ್/ನಿಲುವು ಬದಲಾವಣೆಯ ಸಮಯ ಮತ್ತು 2) ಮುಂದೆ ದ್ರವ್ಯತೆ ನಿರ್ವಹಣೆಯ ಮೇಲೆ ಪ್ರಭಾವ ಬೀರುವ ಅಂಶಗಳು ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ ಪ್ರಮುಖವಾಗಿರುತ್ತವೆ.

ಮೇಲಾಗಿ, Emkay ನೀತಿಯ ಧ್ವನಿಯಲ್ಲಿ ಮೃದುತ್ವವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುತ್ತಿದೆ, ಹೊರಹೊಮ್ಮುವ ಮ್ಯಾಕ್ರೋ ಶಕ್ತಿಗಳು ಮತ್ತು ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಗುರುತಿಸುತ್ತದೆ. ಕರ್ವ್ ಕಡಿದಾದ ಒಂದು ಜನಪ್ರಿಯ ವ್ಯಾಪಾರದಂತೆ ತೋರುತ್ತಿರುವಾಗ, ಫೆಡ್ ಕಡಿತಗಳ ಸ್ಥಿರವಾದ ಮರುಪಾವತಿ ಮತ್ತು ಯೆನ್ ಕ್ಯಾರಿ ಟ್ರೇಡ್‌ನ ಮತ್ತಷ್ಟು ಬಿಚ್ಚುವಿಕೆಯು ಆರ್‌ಬಿಐಯ ಪ್ರತಿಕ್ರಿಯೆ ಕಾರ್ಯದಲ್ಲಿ ಹರಡಬಹುದು ಮತ್ತು ಬ್ರೋಕರೇಜ್‌ನ ದೃಷ್ಟಿಯಲ್ಲಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು/ಎಫ್‌ಎಕ್ಸ್‌ಗೆ ಆವರ್ತಕವಾಗಿ ಗದ್ದಲವಿರುತ್ತದೆ.

ಅದೇ ರೀತಿ, ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ನ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರಜ್ಞರು ಆಗಸ್ಟ್ ನೀತಿಯಲ್ಲಿ ದರ ಕಡಿತವನ್ನು ನಿರೀಕ್ಷಿಸುವುದಿಲ್ಲ. ಎಚ್‌ಡಿಎಫ್‌ಸಿ ಬ್ಯಾಂಕ್‌ನ ಟಿಪ್ಪಣಿಯು, "ನಾವು ತಟಸ್ಥ ("ವಸತಿ ಹಿಂತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವಿಕೆ" ನಲ್ಲಿ ಪ್ರಸ್ತುತ ನಿಲುವು) ಅಥವಾ ಈ ನೀತಿಯಲ್ಲಿ ಆರ್‌ಬಿಐ ವಾಕ್ಚಾತುರ್ಯದಲ್ಲಿ ಧೋರಣೆಯ ಪಿವೋಟ್‌ಗೆ ಬದಲಾವಣೆಯ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಧ್ಯತೆಯನ್ನು ನೋಡುತ್ತಿದ್ದೇವೆ" ಎಂದು ಹೇಳಿದೆ.